суббота, 5 мая 2018 г.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор фильма

Хотя обзоры на фильмы и были признаны одной из самых непопулярных тематик блога Econ Dude, есть картины, о которых просто невозможно не сказать в рамках экономической тематики. Одна из таких картин - это фильм Адама Маккея 2015-го года под названием "Игра на понижение (The Big Short)".

Придираться к переводу я сильно не буду, но очевидно, что слово "big" в данном случае нужно было как-то тоже перевести, например:

"Большая игра на понижение"

Фильмы про бизнес, финансы и деньги в целом скучные для массовой аудитории, они далеко не всегда окупаются в прокате, поэтому в этом фильме они привлекли несколько знаменитостей, да и актёры крутые: Кристиан Бэйл, Райан Гослинг, Стив Кэрелл и Брэд Питт, весь топ Голливуда. Фильм снят по книге одного из моих любимых авторов - Майкла Льюиса и рассказывает он о великом мировом финансовом кризисе 2008-го, который начался с ипотечного кризиса в США. Другой фильм по этой теме заслуживающий внимания (но более скучный) это Margin Call, тоже советую посмотреть.

Всё на реальных событиях, как мы любим.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Типичная сцена из фильма, там весело

Данный фильм сильный, он получил Оскар за лучший адаптированный сценарий и был еще в четырёх номинациях. Да и вообще фильм можно сказать исторический. Американцы пытаются осознать и как-то переварить события 2008-го, в том числе и через кино, подобные фильмы это еще один взгляд на уже исторические события.



Что случилось в 2008 и 2009-ом годах?


Возьмите данные по ВВП почти любой страны мира (включая Россию) и вы увидите падение экономики в 2009-ом году. Это не просто так, был мировой финансовый кризис. В США всё началось в 2007-2008, по миру оно вдарило в 2009-ом.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude


Бразилия, Аргентина и Мексика, падение в 2009-ом

Потом был у многих отскок, но в целом рост экономики замедлился везде и многие потеряли деньги. Экономика - это интересная штука и не всегда понятная. Кажется, что по закону сохранения энергии если где-то всё упало, то где-то оно должно подняться. Что если вы потеряли деньги, кто-то их заработал.

Это часто так, но иногда всё просто падает и у всех.

Как такое может быть и от чего зависит?

Рост экономики - это следствие роста общего (агрегатного) спроса на товары и услуги. Точнее это даже не следствие, рост спроса - это и есть рост экономики по определению, бум. Этот спрос растет естественным образом по двум основным причинам:


Бывают и другие причины, типа изменения трендов или разгон спроса с помощью рекламы и кредитов по Кейсну. Вот с кредитами мы тут и имеем дело, так-как кризис был ипотечный (mortgage - ипотека). Строительство - это очень интересная экономическая сфера, чтобы строить здания и дома, недвижимость, нужно очень много денег. Эта сфера вообще почти никак не может работать без дешёвого кредита и в США, как вы знаете, ставки по таким кредитам довольно низкие, около 3%.

Однако, именно в этой сфере есть очень большие риски пузырей так-как длительность окупаемости долгая, проценты низкие и можно закладывать один дом, чтобы купить другой. Поэтому могут случаться неприятные события.


Официальный трейлер фильма, если кто не видел

На рынке недвижимости завязано огромное количество других рынков.

Вообще у экономистов принято смотреть на изменение спроса товаров длительного пользования (машины, дома, электроника и т.п.) и использовать это как индикатор слома трендов. К примеру кризис начинается когда его еще всем не видно, когда начинает падать спрос на подобные вещи. А страна из кризиса выходит, когда спрос на это растёт, это говорит про уверенность людей в завтрашнем дне.

Спрос на товары повседневного потребления, типа еды и одежды, не всегда показателен, так-как их люди будут покупать почти при любых условиях.

Можете почитать про Gloria Jeans, производителя одежды из РФ.

На рынке недвижимости завязана жизнь людей. Если район пустеет и спрос на недвижимость там падает, то падает сразу вообще вся экономика в этом районе включая государственный сектор. Школы закрываются, дороги меньше ремонтируют, обустройство приходит в упадок, а магазины увольняют работников. Закрывается малый бизнес.

При этом решения о постройке каких-то больших зданий, как в архитектуре, это очень важные решения и ошибка стоит дорого. Стоит вложить огромные деньги компании в постройку многоэтажки где-то не там, как всё может посыпаться, если спроса не будет, ибо кредитов набрана уже тонна.



Как рынок недвижимости в США обвалился?


Если мы всё упросим (ибо тема реально трудная), то суть в том, что долговые ценные бумаги по ипотеке (Mortgage-backed security) складывались в пулы без различий. К примеру бедный Джон сидит на пособии, на нём висит ипотека.

Это плохой кредит, который он может иногда погашать с опозданием, или вообще не погашать, так-как у него нет работы.

Данный кредит, ну скажем на $100,000, очень условно, он ведь кому-то принадлежит. Джон занял денег у кого-то, купив дом. Владели многими кредитами компании Fannie Mae и Freddie Mac, а они всё делали тоже в кредит, так-как имели налоговые льготы правительства ибо считалось, что нужно обеспечивать американцев жильём.

В один момент правительство вообще эти компании взяло под крыло.

И вот такие компании, имея плохой кредит, часто продавали его кому-то еще, кто мог с Джона получать, это были типа как коллекторы.

Когда всего этого добра стало слишком много, умники придумали складывать вот такие плохие кредиты в кучку, и сверху добавлять к ним парочку хороших, с рейтингом AAA, всё перемешивая продавая уже дороже.

Это именно история про ложку дёгтя в бочке мёда, хотя как выразились бы финансисты, про ложку мёда в бочке говна.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Человек рассказывает и показывает как всё это выглядит

Долю этих мусорных кредитов никто не отслеживал, как и платежи по ним, всем было пофигу, так-как имея в пуле много кредитов высшего рейтинга, дно с отвратительными кредитами мало кого интересовало. Но это заинтересовало героя фильма.



Начало фильма и сюжет


Управляющий хедж-фонда Scion Capital Майкл Бьюрри, немного странный человек, но у него есть некий дар. Он очень рано почувствовал, что на рынке что-то не то происходит и просто начал запрашивать структуру и данные по подобным пулам.

Ему всё это любезно предоставляли, как и объёмы платежей. Он, в отличие почти от всех на рынке, начал выбирать из больших пулов всякие мусорные кредиты и просто смотреть на платежи по ним, на реальный денежный поток.

Все смотрели на рейтинги Standard & Poor's и Moody', а он верил цифрам, а не людям и рейтингам, которые определяют люди, не посмотрев цифры.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Как можно смотреть на всё это первым без открытого рта?

После анализа стало понятно, что платежи падают и они уже очень низкие, но так-как кредиты были в пулах и разбавлены, почти никто этого не увидел.

А там, как оказалось, всё уже прогнило...

Он, вопреки желанию акционеров и начальства, решил собственно говоря играть по понижение, а инвесторам рассказал об этом в коротком сообщении по почте, после чего они немного прифигели, забомбили и начали ему названивать.

В тот момент играть на понижение на рынке ипотечного кредитования не просто считалось сумасшествием, даже инструментов для этой игры не было на рынке. Тогда он пошёл в крупнейшие банки и убедил их создать для него так называемый кредитный дефолтный своп в общей сумме на один миллиард долларов.

Банкиры над ним смеялись и думали, что это лёгкие деньги. Такой своп - это как страховка по сути, а по любой страховке есть платежи. По факту это ставка на банкроство. Вы ставите на то, что кто-то или что-то упадёт на дно, но пока оно не упало (если вообще упадёт), вы платите премиум - регулярные платежи.

Чем больше вы поставили - тем больше платежи, но и выигрыш больше. При этом банки изначально выдают ему некую вероятность краха и соотношения, к примеру 1 к 100. На один его доллар в случае банкротства он получает 100, однако нужно платить премиум. Банки охотно пошли на такие вроде как дикие условия так-как считали, что человек сошёл с ума, и что это равноценно ставке на хромую лошадь на скачках.

Но со временем слухи о нашем герое поползи по городу...



Игра на понижение?


В барах и в каких-то странных местах люди с Уолл-Стрит начали говорить о бешеном человеке, который сейчас ставит на понижение по рынку ипотечного кредитования. Дураки посмеялись, а умные начали думать и считать.

Вот что-то такое говорили люди, первый раз узнав про дело Майкла:

"Кто ставит против ипотечного рынка, что это вообще? Такой сделки даже на рынке нет, против него даже технически нельзя ставить!?"

Подключились независимые игроки и начали оценивать риски, в игру включались всё новые рисковые ребята, начиная активнее вести исследования и даже поехав на поля, посмотреть, что реально происходит с рынком недвижимости США.

То, что они увидели, их на 100% убедило, что крах неизбежен. В фильме это очень чётко и видно и чувствуется эта атмосфера пузыря и перегрева.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Брэд Питт в фильме носит маску и ест салат

Риелторы полны понтов, заёмщиков уже давно никто не проверяет и даже у стриптизёрши в клубе несколько ипотек. Что происходит? Почему этого никто не видит - думали они. Но думать мало, нужно действовать и они начали атаку.

Перед этим они заглянули в одно из крупнейших рейтинговых агенств и спросили, а какого чёрта они выдаёт наивысшие рейтинги вещам, которые того не заслуживают? На что получили довольно банальный ответ что женщину, которая этим занимается, иначе уволят и так работает система. Почти в окончательном шоке они начали игру на понижение.

Фильм показывает нам сразу несколько историй про людей, кто сыграли на понижение, минимум три параллельные истории тех, кто всё предсказал.

Рынок долго не падал, хотя всё цифры говорили о том, что он должен падать. И тут небольшой спойлер... Оказалось, что большие акулы, прочухав ситуацию, начали первыми по тихому сбрасывать эти активы на пике, зная и имея в руках данные, что будет крах. Они подставили всех и сдерживали панику, сбегая с тонущего корабля.



Итог?


В итоге, когда слом стал уже очевиден всем, люди немножко сошли с ума осознавая ситуацию. Это был не просто крах одного рынка в США, это был мировой экономический кризис, работу потеряли миллионы людей по всему миру.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Марк глаголет истину

Несколько гениев да, заработали, но в итоге общество выучило новый урок, как минимум пытается его выучить. В конечном итоге высшее звено компаний, которые всё это продавали не проверяя, не получилось почти никакого адекватного наказания, а регулирование толком так и не наступило. Богатые остались богатыми или даже стали богаче, а бедные стали беднее. Позже кризис пошёл по миру от США до Китая и Европы, от туда во все другие страны, неся негативные последствия для экономики.



Оценка фильма


Сравнивая этот фильм с другими фильмами про бизнес, финансы и экономику, тут блог Econ Dude может дать только высшую оценку: 9 из 10, 90%.

Балл теряется за то, что несколько сцен были явно вымученными, когда они пытались объяснять сложные вещи через известных людей.

Это очень тупо смотрелось на мой вкус.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude

Оценки критиков крайне высокие

В остальном - фильм великолепный и заслуживает вашего внимания. Он обязательный для просмотра для всех, кто увлекается экономикой или учиться на экономиста, наряду с фильмом Аферист. Кристиан Бэйл и Брэд Питт тут сыграли отлично.

Фильм стоил 50 миллионов долларов, что очень средний бюджет для США, а принёс 133 миллиона в прокате, что тоже не грандиозный успех.

Фильм окупился, но это не был великий коммерческий успех. Фильм больше знаковый, это веха в истории США и всего мира.

Его стоило сделать даже не ради денег.

Игра на понижение (The Big Short) 2015 - обзор / Econ Dude


Очень тонко передан дух безнадёги и краха, а так-же красиво показано как некоторые видят что-то наперед и имеют смелость делать так, как считают нужным.

Фильм в том числе и просто продвигает обычные хорошие и добрые простые ценности, как и многие другие американские фильмы. Что важна правда, что нужно быть уверенным в себе, что сильную волю невозможно сломать, классные уроки.

Что интересно, почти все наши герои в фильме не думали как заработать деньги и не думали о деньгах в первую очередь, у каждого были свои мотивы. Один да, думал чисто о бабках, другой был за правду и хотел мстить несправедливой системе, третий просто решил тряхнуть стариной, а молодые ребята хотели проявить себя.

Главный герой втянувшись в игру первым просто решал математическую задачку и победа для него была чисто вопросом принципа и правды, опять-же.

Так же затрагивается и моральный аспект. Если мы сыграем на понижение, продадим, лично мы выиграем, но проиграют миллионы простых людей.

Делать или нет? И почему не делать, если когда вы говорили верные вещи и следовали своим принципам, все эти простые люди над вами смеялись?

Так-же тут чем-то вспоминается история Джесси Ливермора, который умело зарабатывал на падениях и кризисах, про него я позже обязательно напишу большую и отдельную статью, хотя лучше читать книгу - воспоминания биржевого спекулянта.

Вот такая история, другие обзоры на фильмы в блоге Econ Dude тут:

А вот тут мои статьи на тему экономики: